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＂피하기 힘든 침체… 선진국, 집값 하락에 짓눌릴 것＂

Cover Story B7면에서 계속
글로벌 전문가들의 경제 전망

최대 변수는 푸틴

내년 세계 경제를 좌우할 변수를 묻는 질문에 가장 많이 언급된 단어는 러시아였다. 러시아의 우크라이나 침공으로 촉발된 전쟁이 내년 어떤 흐름으로 이어질지 예측하기 힘들다는 것이다. 안토니오 파타스 인시아드 경영대학원 교수는 “우크라이나 전쟁의 향배와, 전쟁이 에너지 가격에 미칠 영향은 지금 시점에서 우리가 파악하기 힘든 변수”라고 했다. 배리 아이컨그린 UC버클리 교수도 “시장은 푸틴 러시아 대통령이 무엇을 하느냐에 달려 있지만 우리 중 누구도 그의 마음을 읽을 수 없다”고 했다.

중국이 코로나 충격에서 벗어날 수 있을지도 주요 관심사였다. 3년 가까이 ‘제로(0) 코로나’ 봉쇄 정책을 유지해온 중국은 이달 들어 조금씩 규제를 풀기 시작했지만, 동시에 코로나 확진자 수가 급증하는 조짐이 보이고 있다. 란 하 총괄은 “코로나 봉쇄 해제와 함께 대규모 감염이 예상되는 데다 부동산 시장과 수출 침체도 이어지고 있다”며 “중국이 세계 경제에서 차지하는 중요성을 고려할 때 내년 중국의 성장 여부를 주목해야할 것”이라고 했다.

마우로 기옌 펜실베이니아대 와튼스쿨 국제경영학 교수는 무역을 변수로 꼽았다. 그는 “무역 분쟁이 계속될지, 아니면 각국 정부 간 협력이 더 많아지는 추세로 갈지 지켜봐야 한다”며 “중앙은행들은 인플레이션과 싸우기 위해 무역의 증가를 원하며, 실제 경제 회복을 위해서도 무역이 필요하다”고 했다. 앞서 지난 10월 세계무역기구(WTO)는 내년 글로벌 무역 성장률을 직전 전망치(3.4%)에서 크게 감소한 1.0%로 예측하며 “글로벌 공급망 위축이 인플레이션 압력을 높이고 경제 성장을 둔화시킬 것”이라고 경고했다.

포젠 소장은 경제 외적 변수에 주목했다. 그는 “중국의 대만 침공, 미·중 갈등 고조, 파키스탄·북한·러시아로부터의 불안정한 상황 확산 등 지정학적 충격이 발생한다면 내년 경제를 예측하기 힘들어질 것”이라고 했다. 도너번 이코노미스트는 정확성이 낮아진 경제 데이터를 변수로 지적했다. 예컨대 빈 일자리를 보고하는 기업 수가 줄고, 채용 방식이 온라인 공고로 바뀌면서 허수(虛數) 공고가 늘었는데 현재의 일자리 통계가 이를 정확히 반영하지 못하고 있으며, 이 때문에 정책 오류 위험이 높아지고 있다는 것이다.

주식시장, 강력한 한 해 vs 가장 큰 손실

S&P500 지수가 20% 하락하는 등 올해 전 세계 주식시장은 약세를 면치 못했다. 내년에도 하락세를 이어갈 것으로 보는 전문가가 많았다. 제프리 프랑켈 하버드대 케네디스쿨 교수는 “주가는 2021년 너무 높았고, 2022년 하락했지만 부분적인 조정에 불과했다”며 “내년 추가적으로 더 떨어져야 한다”고 했다. 데이비드 왕 크레디트 스위스 아시아 이코노미 헤드 역시 “유럽 경기 침체, 산업 모멘텀(동력) 위축, 금리 인상 등으로 내년 초 (주식과 같은) 위험 자산 가격이 떨어질 것으로 본다”며 “금리 인하로 시장이 안도하려면 2024년까지는 기다려야 한다”고 했다.

몰드 투자책임자는 “시장에선 중앙은행의 금리 인하가 2023년을 구할 것으로 기대하고 있지만, 2000~2001년과 2007~2008년 연준의 금리 인하가 주식시장의 붕괴를 즉시 막지는 못했다는 점을 기억해야 한다”고 했다. 짐 로저스 로저스홀딩스 회장은 좀 더 부정적이었다. 그는 “랠리 후 내년이 끝나기 전에 큰 하락이 올 것”이라며 “당장은 아니지만 결국 전 세계 금융시장에서 수년간 본 것 가운데 가장 큰 손실을 보게 될 것”이라고 했다.

반면 켄 피셔 피셔인베스트먼트 회장은 “내년 주식시장은 매우 강력한 한 해를 보낼 것”이라고 단언했다. 피셔 회장은 내년이 조 바이든 미국 대통령 임기 3년 차인 점에 주목했다. 통계에 따르면 미국 주가가 대통령 재임 3년 차와 4년 차에 상승할 확률은 각각 92%, 83%로, 재임 기간 가장 높은 수익률 중간값도 이때 나왔다. 중간선거가 끝나 정치적 불확실성이 해소되고 입법 리스크도 줄어드는 시기이기 때문으로 풀이된다. 그는 “2차 대전 이후 미국 대통령 임기 3년 차에 부정적인 일은 없었고, 특히 올해처럼 부정적인 해 다음 해에는 더 강세를 보였다”고 했다.

내년 성장이 예상되는 분야로는 여행을 포함한 여가 활동 관련 산업, 재생에너지, 식음료, 제약(헬스케어) 등이 주로 거론됐다. 테크 분야에 대한 전망은 엇갈렸다. 기옌 교수는 “지금까지만 보면 테크 기업은 직원을 해고하고 메타버스와 같은 부적절한 투자를 취소하면서 과거의 과잉에 대한 대가를 치르고 있다”고 한 반면, 란 하 총괄은 “디지털화와 그린 에너지로의 전환 과정에서 테크 산업이 이득을 볼 것”으로 전망했다. 이와 별개로 파타스 교수는 “지금 세계는 생산성 향상을 위한 추진력을 필요로 하고 있다”며 “이를 위해 테크 산업이 과장되지 않고 유행에 편승하지 않는, 더 구체적이고 생산적인 기술을 내놔야 한다”고 조언했다.

금리가 빠르게 오르고 있는 만큼 부동산 시장의 부진도 계속될 것으로 예상된다. 영국과 캐나다, 호주 등에선 부동산 버블이 붕괴할 것이란 우려가 나오는 중이다. 데이비드 왕은 “내년 미국과 영국의 집값이 약 10% 하락할 것으로 본다”며 “세계적인 주택 침체가 선진국들의 GDP 성장을 짓누를 것”이라고 했다. 잰디 이코노미스트 역시 “주택 시장과 모기지(주택담보대출) 시장은 가장 금리에 민감한 분야”라며 “부동산 산업이 내년 가장 고전할 것으로 본다”고 했다.

저소득층 지원하고 재정 여력 확보해야

전문가들은 “내년 경제 전망의 많은 부분이 불확실한 상태로 남아 있다”며 위기 상황에 대비해야 한다고 조언했다. 아이컨그린 교수는 “변동성이 늘어나는 상황에서 정부는 필요할 때 즉시 재정 정책을 사용할 수 있도록 여력을 확보해놔야 한다”고 했다. 로저스 회장은 “2009년 이후 모든 곳의 부채가 급등했고 내년 전 세계적으로 부채가 큰 문제가 될 것”이라며 “모든 부채에 대해 극도로 걱정해야 한다”고 했다.

저소득층 같은 사회적 약자에 대한 지원을 당부한 전문가도 다수였다. 파타스 교수와 잰디 이코노미스트는 “높은 물가로 어려움을 겪고 있는 저소득 가구에 지원을 제공해야 한다”고 했다. 도너번 이코노미스트는 “수많은 경제·사회적 변화가 일어날 때 정부는 과거 상황을 유지하려 애쓰기보단 그 변화에 영향을 받는 사람들을 도와야 한다”며 근로자에 대한 재교육 등을 언급했다.

프랑켈 교수는 각국 국민들의 현명한 선택을 당부했다. 그는 “정부의 실패로 유럽은 러시아 에너지에 의존하게 됐고, 중국은 헛된 코로나 제로 캠페인에 매달렸고, 미국은 자유 무역에 등을 돌렸다”며 “브라질과 인도, 멕시코, 남아프리카, 터키의 최근 정책 결정의 질 또한 좋지 않았다”고 했다. 그러면서 “이들 나라 대부분은 시민들이 더 나은 지도자를 선택할 힘을 가진 민주주의 국가들”이라고 강조했다.

기업에 대해서는 다양한 시나리오에 대한 대응책을 마련하고, 부채 관리와 현금 확보를 통해 만일의 경우에 대비해야 한다는 조언이 많았다. 잰디 이코노미스트는 “이미 진행되고 있는 투자를 철회할 필요까지는 없겠지만, 침체 위험이 높은 상황에서 너무 공격적으로 사업을 확대해서는 안 된다”고 했다. 반면 포젠 소장은 “조만간 금리가 하락할 때 시장에서 우위를 점하려면 미리 직원과 혁신에 투자해야 한다”고 했다.

[그래픽] INFOGRAPHICS / "2023년은?" 글로벌 경제 전문가 13인에 물었다 기고자 : 성유진 기자 방지윤 인턴기자
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