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선거 D-4, 유망 업종은 어디

미국 중간선거(현지 시각 8일)가 코앞으로 다가오면서 선거 결과가 시장 판도에 끼칠 영향에 투자자들의 이목이 집중되고 있다. 미국 민주당과 공화당 중 어느 당이 승리를 거머쥐느냐에 따라 주요 산업, 업종별 희비가 크게 엇갈릴 수밖에 없기 때문이다. 특히 양당(兩黨)이 가장 첨예하게 맞붙고 있는 친환경 분야 기업과 투자자들은 숨죽인 채 선거 결과를 기다리고 있다.

누가 이기든 중간선거 후 주가 올라

역대 사례를 살펴보면 결과와 상관없이 중간선거 이후에는 주식시장이 양호한 흐름을 보이는 경우가 많았다. 선거 종료가 불확실성 해소로 인식됐기 때문이다. 시장정보 업체 팩트세트에 따르면, 1980년대 이후 치러진 총 10차례 중간선거 이듬해 1분기(1~3월) 주식시장이 마이너스 수익률을 기록한 것은 2003년(-3.6%)이 유일했다. 2002년 11월 치러진 중간선거에서 당시 집권당인 공화당은 부시 행정부의 '테러와의 전쟁' 기조 속에 상·하원에서 모두 예상 밖 낙승을 했지만, 이후 이라크전에 대한 불안이 고조되며 시장은 약세를 면치 못했다. 2003년을 제외한 나머지 9차례 중간선거 이듬해 1분기 주식시장 평균 수익률은 8.4%였다.

중간선거는 대통령의 국정 운영 중간 평가 성격을 띠기 때문에 야당이 이기는 것이 일반적이다. 1990~2018년 치러진 총 8차례 중간선거에서 여당이 승리한 것은 상·하원 각각 2번뿐이었다. 중간선거에서 야당이 승리한 경우엔 정보통신(23.6%), 통신서비스(15.8%) 등의 수익률이 특히 높았다. 반면 필수소비재(-8.1%)를 비롯해 전기·가스 등의 유틸리티(-12.3%), 소재(-3.1%) 업종은 부진한 흐름을 보였다.

불리한 싸움을 이겨내고 집권 여당이 승리한 경우는 모든 업종의 주가가 상승했다. 여당 승리 시 행정부의 정책 추진에 탄력이 붙을 것이라는 기대감이 반영된 결과다. 특히 헬스케어(24.5%)와 필수소비재(19.3%)의 수익률이 높은 편이었다. 신한투자증권 박우열 연구원은 "중간선거 결과를 여야, 민주·공화당 승리로 나눠서 업종별 수익률을 분석했을 때 어떤 시나리오에서든 정보통신 업종의 주가가 가장 많이 올랐고, 헬스케어·산업재도 이익 개선세가 양호했다"고 말했다.

승패에 따라 갈리는 수혜 업종

올해 중간선거 역시 야당의 승리가 점쳐지고 있다. 미국 CBS와 여론조사 업체 유고브가 지난달 유권자 2068명을 대상으로 조사한 결과에 따르면 이번 선거에서 하원 435석 중 공화당이 224석, 민주당이 221석을 차지할 것으로 보인다. 상원(100석)의 경우, 민주·공화당이 각각 48석에서 우위를 점하고 있고, 나머지 4석은 경합이 예상된다. 하원에서의 공화당 승리 확률이 현재 78%에 달하는 가운데 상원도 공화당에 넘어갈 가능성을 배제할 수 없다. CBS는 "끔찍한 인플레이션과 가파른 금리 인상에 고통받는 유권자들은 바이든 정부의 경제정책에 신뢰를 보내지 않고 있다"고 평가했다.

양당이 에너지 정책을 비롯해 생산·제조 지원책, 의료 서비스 정책, 플랫폼 기업 노동 정책 등 여러 분야에서 이견을 나타내고 있어 선거 결과는 관련 기업 주가에 직접적인 영향을 미칠 전망이다.

환경 및 에너지 정책의 경우 민주당은 전통적으로 친환경 에너지 확대를 통해 기후 위기에 적극 대응한다는 입장이다. 반면 공화당은 화석연료의 필요성을 강조하면서 기후 위기 대책이 경제성장을 해쳐선 안 된다는 입장을 밝히고 있다. 생산·제조에서 민주당은 '메이드 인 아메리카(자국 생산)'를 선호하지만, 공화당은 경기 침체를 앞두고 비용 부담이 커지는 만큼 국제 협력을 통한 해외 생산·조달이 불가피하다고 강조한다.

의료 서비스의 경우 민주당은 막대한 재정 투입을 통한 접근성 확대를 주장하는 반면 공화당은 의료 보장 확대에 반대한다. 고용주 필요에 따라 단기로 계약하고 일하는 노동자(긱 워커)에 대해서도 민주당은 기업에 직고용 압력을 가하고 있지만, 공화당은 기업에 부담을 주는 것이 바람직하지 않다는 점을 강조한다.

이러한 상황을 정리하면 공화당 승리 시 수혜 업종은 전통 에너지·대형 플랫폼·소비재·제약사 등이, 민주당 승리 시 수혜 업종은 친환경·배터리·의료시설·방산·인프라 등이 꼽힌다.

격전지 ESG… "친환경 투자 유의를"

양당의 정책이 가장 첨예하게 대립하는 분야는 친환경과 ESG(환경·사회·지배구조)다. 유고브에 따르면 기후변화를 이번 선거의 주요 의제로 보는 유권자는 무려 96%가 민주당을 지지한다. 이를 겨냥하듯 공화당은 이번 선거에서 '반(反)ESG'를 전면에 내세웠다. 지구를 살린다는 미명하에 기업에 온갖 불합리한 규제를 퍼붓는 탓에 미국 경제가 제대로 성장하지 못한다는 게 공화당의 공격 포인트다.

공화당 우세주(州) 역시 적극적인 반ESG 움직임으로 지원사격 중이다. 플로리다는 연기금 운용 전략에서 ESG 권고 조항을 없앴고, 텍사스는 전통 에너지 기업 투자를 꺼리는 금융회사를 보이콧하기로 했다. 공화당의 텃밭인 오하이오주에 있는 자산운용사 스트라이브는 지난 8월 엑손모빌, 셰브론 같은 '빅오일'에 집중 투자하는 반ESG ETF를 보란듯 상장했다. 공화당 역시 친환경 에너지의 필요성은 인정하지만, 그 안에서 주력으로 삼는 분야는 민주당과 차이를 보인다. 태양광·풍력을 중시하는 민주당과 달리 공화당은 수력발전을 지지한다. 따라서 공화당 승리 시 태양광·풍력 업종의 단기 가격 조정 위험이 높아지고, 수력발전 관련 인프라 및 유틸리티 종목에는 유리하게 작용할 가능성이 크다.

일각에서는 공화당이 승리할 경우 친환경 에너지와 기후 변화 대응에 3670억달러를 투자하기로 한 바이든 행정부의 IRA(인플레감축법)가 개정 또는 폐지될 수 있다는 관측도 나온다. 하지만 그렇게 될 가능성은 사실상 제로(0)에 가깝다는 게 전문가들 의견이다. 공화당이 하원을 차지한다 해도 상원에서 법 개정안이 통과되지 않으면 소용이 없고, 설령 공화당이 상·하원을 모두 장악해도 대통령의 거부권 행사라는 벽이 남아있기 때문이다. 삼성증권 박혜린 연구원은 "IRA 폐지 및 수정 가능성은 거의 없지만 친환경 에너지와 관련한 추가 재정 지원 및 정책 동력은 크게 약화할 수 있어 관련 분야 투자에 유의해야 한다"고 말했다.

[그래픽] 미국 중간선고 이듬해 1분기 주식시장 수익률

[그래픽] 미국 중간선거 시나리오별 업종 수익률 기고자 : 김지섭 기자
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