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고환율에 주목받는 수혜 종목

달러 대비 원화 환율이 1380원을 넘나드는 고환율(원화 가치 하락) 상황이 지속되면서, 환율이 높을 때 업황이 좋아지는 업종들에 시장의 관심이 몰리고 있다. 최근 고환율·고물가·고금리 '3고' 상황에서 주식시장은 전체적으로 침체기를 맞았지만, 가전·자동차 등 수출 위주 기업들의 경영 실적은 개선될 가능성이 커졌기 때문이다.

13일 신한금융투자는 '환율 상승이 전화위복일 업종'이란 보고서를 내고 "환율 상승은 IT 가전, 자동차, 조선, 화학 등 업종의 마진(영업이익)에 긍정적 영향을 줄 것"이라고 밝혔다. 이들 업종의 공통점은 전체 매출에서 수출 비중이 높다는 것인데, 고환율 상황이 수출 기업의 매출 증가에 유리하기 때문이다.

예를 들어 원·달러 환율이 1달러당 1000원일 때 국내 가격이 1만원인 제품은 해외 판매가가 10달러지만, 환율이 1500원으로 오르면 해외 가격을 6.7달러로 낮출 수 있다. 그만큼 해외시장에서 국내 제품의 가격 경쟁력이 커지는 것이다. 또 같은 달러 매출액을 올렸을 때, 원화로 환산되는 금액이 환율 상승률만큼 올라가는 측면도 있다. 신한금융투자 분석에 따르면, 원·달러 환율이 10% 상승할 때 컴퓨터·전자·운송(자동차 포함) 업종의 마진율은 3.3%p 상승하고, 화학 업종도 1.5%p 상승한다. 반면, 정유업이나 음식료업은 수입 비중이 높아 고환율일 때 마진율이 나빠진다.

◇달러 환율 10% 오를 때 자동차업 이익률 3.3%p 상승

'고환율 수혜 종목'을 업종별로 보면 IT 가전 부문에 포함된 2차 전지(배터리) 제조업이 눈에 띈다. 2차 전지는 각종 가전 제품에 포함돼 있어 해외 가전 수출량이 늘어날수록 호재를 맞는 분야다. 이 분야 대장주인 LG에너지솔루션의 주가는 지난 한 달간 8.8% 뛰었는데, 코스피 지수가 같은 기간 약 4.4% 하락한 것을 고려하면 13%포인트 이상 초과 수익을 낸 셈이다. 냉장고·세탁기 등 다양한 가전제품을 수출하는 LG전자도 최근 한 달 4.2%포인트 초과 수익률을 기록했다. 그 밖에 현대차(자동차), 한국조선해양(조선), LG화학(화학) 등 업종별 대표 종목들도 2~6%포인트대 초과 수익을 냈다.

반면 삼성전자를 필두로 한 반도체 기업들은 대표적인 수출 효자 종목이면서도'뜨는 업종'반열에 오르긴 어렵다는 것이 전문가들의 지적이다. 삼성전자 주가는 최근 한 달간 8% 넘게 폭락했다.

◇외국인 '사자' 행렬로 고환율 수혜주 탄력 받나

최근 외국인들이 국내 주식을 대규모로 매수하는 것도 '고환율 수혜주' 종목들엔 호재다. 지난달 외국인은 국내 증시에서 3조9837억원어치를 순매수했는데, 이는 올해 외국인의 월간 순매수 규모 중 가장 컸다. 통상 고환율 시기에는 환차손을 우려한 외국인들이 매도에 나서는데, 그와 반대 흐름을 보인 것이다. 역대급으로 하락한 코스피가 '저점'을 찍었다는 기대 심리와, 원유 등 에너지 가격이 하락하면서 국내 기업의 수익성이 개선될 것이란 전망 등이 작용했다는 것이 증권 업계의 분석이다. 한 금융 업계 관계자는 "고환율 마진 효과에 이 같은 외국인의 투자 심리까지 더해져 수출 기업 주가는 더 탄력을 받을 것"이라고 했다.

고환율 효과는 이미 일부 주가에 반영되긴 했지만, 향후 기업 실적에 따라 더 가속될 가능성도 있다는 분석이다. 노동길 신한금융투자 연구원은 "고환율 효과는 다음 달(10월) 실적 발표 전후로 본격적으로 시장에 반영될 것"이라며 "구체적으로 나타나는 기업별 호실적 여부에 따라 주가의 향방이 갈릴 것"이라고 말했다.

[그래픽] 원·달러 환율 10%상승 시 산업 부분별 마진(영업이익)율 변화 기고자 : 권순완 기자
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