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환율·유가 올랐는데도 호실적, 화물 영업으로 매출 늘려

기업들의 1분기(1~3월) 실적 발표가 이어지는 가운데 지난주 대한항공이 내놓은 영업 성적표가 투자자들을 놀라게 했습니다. 대한항공은 1분기에 매출 2조8052억원, 영업이익 7884억원을 기록했다고 지난 4일 밝혔습니다. 매출은 작년 1분기보다 60% 많고 영업이익은 533% 급증한 것입니다. 순이익도 5439억원으로 흑자 전환했습니다. 항공업종은 코로나 경제봉쇄가 풀리면 혜택을 얻을 수 있는 대표적인 리오프닝(reopening·경제활동 재개)주로 꼽히죠. 하지만 아직 전 세계적으로 코로나 봉쇄가 풀리지 않았는데도 대한항공은 좋은 실적을 거둔 것입니다. 항공 산업만 십수 년째 분석하는 애널리스트조차 "실적이 좋을 줄은 알았지만, 이 정도 숫자는 완전히 다른 차원"이라고 평가할 정도입니다.

대한항공의 깜짝 실적은 두 가지 고정관념, 즉 '유가 상승과 환율 상승은 항공사에 악재'라는 상식을 깨뜨린 것이라 더욱 주목받습니다. 일단 올해 러시아와 우크라이나 전쟁으로 유가가 뛰면서 대한항공의 경우 2000억원이 넘는 연료비 추가 부담이 생겼을 것으로 추정됩니다. 하지만 회사는 이 부담을 화물 영업으로 상쇄했습니다. 코로나 이후 국제 공급망 붕괴로 해운 운임이 급등하자 화물을 비행기 로 실어나르려는 수요가 몰렸기 때문입니다. 대한항공은 화물 단가를 올려 매출액이 7000억원 가까이 더 늘었습니다. 유가 상승 부담을 상쇄하고도 남았습니다.

환율 상승세도 대한항공의 발목을 잡지 못했습니다. 보통 달러 대비 원화 환율이 오르면 대한항공 실적에 악영향을 줍니다. 하지만 원화 결제 비중이 큰 여객 매출은 줄고 달러 결제 비중이 높은 화물 매출이 늘어난 게 이번에 도움이 됐습니다. 1분기 전체 매출에서 화물 부문이 78%로 여객 부문(11%)을 압도했습니다.

대한항공에 유리한 환경은 2분기에도 이어지고 있고, 김포~하네다 등 주요 노선 운항도 재개되면 여객 영업도 살아날 것으로 보입니다. 하지만 투자의 세계는 역시 냉정합니다. 주가는 고작 1%대 오르는 데 그쳤습니다. 어쩌다 때를 잘 만나 얻은 호실적보다는, 앞으로 진짜 실력을 보여달라는 것이죠. 아시아나 인수 후 시너지 창출이나 탄소중립 시대 대응 같은 보다 큰 과제들에 대해 대한항공이 제 실력을 발휘해야 할 때입니다. 기고자 : 김은정 기자
장르 : 고정물
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